本文摘要：日前，玖富（NASDAQ:JFU）公布了2019财年第四季度及全年财报。陈诉显示，玖富第四季度总净营收为4.690亿元，与去年同期的10.278亿元相比下降54.4%；净亏损为28.631亿元，相比之下年去年同期的净利润为1.672亿元。单季巨亏28.6亿元招股书披露，玖富其焦点产物理念是以名为“One Card”的数字产物来取代传统小我私家理产业品。

日前，玖富（NASDAQ:JFU）公布了2019财年第四季度及全年财报。陈诉显示，玖富第四季度总净营收为4.690亿元，与去年同期的10.278亿元相比下降54.4%；净亏损为28.631亿元，相比之下年去年同期的净利润为1.672亿元。单季巨亏28.6亿元招股书披露，玖富其焦点产物理念是以名为“One Card”的数字产物来取代传统小我私家理产业品。

围绕One Card，玖富团体建设了一个毗连乞贷人，投资者，金融机构以及商业互助同伴的生态系统，围绕用户的特定支出需求和风险状况提供循环贷款产物。财报显示，玖富2019全年净营收44.250亿元，较2018年的55.565亿元，下滑20.4%；全年净亏损21.536亿元。2019年四季度总营收4.690亿元，较去年同期的10.278亿元，下滑54.4%；四季度净亏损28.631亿元，相比之下去年同期的净利润为1.672亿元。

不根据美国通用会计准则，2019年第四季度玖富的调整后净亏损为人民币26.565亿元。凭据招股书信息披露，玖富收入组成主要泉源于贷款便利服务费、提倡后服务费与其他收入三部门。其中，贷款便利服务用度是主要收入泉源。2016年、2017年、2018年和2019年，玖富团体的净收入划分为22.61亿元、67.42亿元、55.57亿元和44.25亿元。

贷款便利服务费营收占比划分为95.5%、93.1%、89.3%和78.6%，虽然贷款便利服务费营收占比 有所下降，但依旧是玖富的主要收入泉源。财报显示，2019年四季度，玖富贷款便利服务营收8798万元，较上年同期的9.254亿元，下降90.5%，较上一季度的14.841亿元，下降94.1%。对此，玖富解释为，主要原因系公司与人保财险的争议，未确认2019年第四季度直接贷款计划下的贷款拉拢服务收入。提倡后服务费收入3.016亿元，较上年同期的7549万元，增长299.5%，较上一季度的1.496亿元，增长64.3%；其他营收7939万元，较上年同期2692万元，增长194.9%，较上一季度的7177万元，增长10.6%。

用度大幅增长 活跃乞贷人数不增反降 单季淘汰40万人在强羁系的大趋势下，玖富也受到政策羁系的负面影响。在P2P出清的前提下，玖富也在试图转型。在转型历程中，平台的活跃乞贷人数也泛起差别水平的下滑。财报显示，2019年玖富平台上的活跃乞贷人数为为280万，较2018年的230万，增长50万人。

相比而言，玖富2016年、2017年活跃乞贷人数划分为130万、360万。2018年活跃乞贷人数大幅淘汰，2019年活跃乞贷人数小幅增长。互金平台获客成本越来越高是不争的事实。

这从玖富总的成本和用度增速也可以看出来。财报显示，停止2019年12月31日，玖富注册用户人数为1.014亿人，与停止2018年12月31日的7240万人相比增长了40.2%，与停止2019年9月30日的9570万人相比增长了6.0%。2019年第四季度的活跃乞贷人数为100万人，与2018年同期的50万人相比增长了80.2%。

然而，与三季度的140万次相比，玖富单季活跃乞贷人数淘汰了40万。从用户注册数、活跃乞贷人数的同比增速体现还不错。

然而，玖富注册用户数和活跃乞贷人数增速，远低于成本和用度的增速。玖富成本和用度主要由销售和营销支出、贷款发放及服务用度、总务及行政支出组成。财报显示，2019年四季度，玖富销售和营销支出为7.211亿元，较上年同期的3.310亿元，增长117.9%。玖富销售和营销支出的同比增速远超营收和用户人数的增速。

四季度，贷款发放及服务用度为4.781亿元，较上年同期的1.067亿元，增长348%；总务和及行政支出由2018年第四季的4.148亿元，淘汰至2019年同期的2.174亿元，降幅为47.6%。早在去年年底，就有玖富员工在脉脉爆料称玖富裁员、降薪。玖富“转型”倒霉 与人保财险互诉公堂今年网贷整治进入收官阶段，P2P清退仍在继续。

此前，微贷网宣布将于6月30日退出网贷行业，不再谋划网贷信息中介业务的消息，让外界再次聚焦P2P业务清退，紧接着不少网贷平台公布清退或转型，P2P或终将突出历史舞台。据媒体报道统计，现在已经有湖南、山东、重庆、河南、四川、云南、河北、甘肃、山西、内蒙古、陕西、吉林、黑龙江、江西、安徽，以及湖北 ，共16个省、市、自治区，先后宣布取缔辖区内全部网贷业务；未完全清退的省份中，宁夏、贵州已经划分宣布了三批取缔网贷名单。在网贷存量业务清退之下，持牌和助贷成为了重要的转型偏向。羁系机构对于P2P行业退出和转型也是给出了相应指导，去年11月份互金整治小组公布过指导意见，切合条件的网贷机构转型小贷公司有了羁系方的支持，而转型小贷包罗转型为全国网络小贷或地方小贷，也有股东配景实力雄厚的平台直接申请消费金融或者，或参股消费金融公司，继续开展信贷业务。

玖富作为P2P行业“大师兄”，也在试图转型，转型助贷、结构消费金融。那么玖富转型如何了？公然信息显示，玖富建立于2006年，旗下陆续建立了十多家独立全资或控股子公司，拥有数字科技、数字账户、数字普惠、数字财富、数字国际五大业务板块，各业务板块拥有自己的系列产物，包罗玖富科技、玖富普惠、玖富钱包、玖富万卡、悟空理财、玖富证券（香港）、玖富财富（香港）等，并控股或参股了保险经纪、基金销售、银行、融资租赁等多个具有牌照资质的机构。今年5月14日，中国银保监会湖北羁系局公布关于湖北消费金融股份有限公司调整新股刊行工具与规模的批复，批准湖北消费金融注册资本由5亿元变换为9.4亿元。

增资后，玖富旗下的全资科技子公司新疆特易数科信息技术有限公司持股24.47%，成为湖北消费金融第二大股东。玖富转型的压力大不大？财报显示，2019年四季度，玖富贷款发放量为143亿元，机构融资互助同伴提供的贷款占总贷款发放量的79.8%，即机构资金拉拢金额为114.1亿元。

2019全年，玖富贷款发放量为551亿元，较2018年度456亿元，增长20.9%。2019年中，机构融资互助同伴提供的贷款占总贷款发放量的63.3%。也就是说，2019全年，玖富仍有近40%的小我私家资金在举行贷款发放，约2.2亿元。

财报显示，2019年Q4，玖富M3+逾期率为0.28%。玖富数科宣布了最新M3+Vintage逾期率（可明白为坏账率），未到期的贷款坏账率预计不会凌驾5%。（图片泉源：财报）停止2019年12月31日，未归还贷款余额为760亿元。

玖富账上的现金能否笼罩坏账呢？凭据玖富数科招股说明书，玖富数科的贷款分为循环贷款和非循环贷款。停止2019年3月31日，玖富数科循环贷款：2016年，2017年，2018年及停止2019年3月31日止三个月的加权平均期限为24个月，16个月，23个月和27个月。

非循环贷款：2016、2017、2018年及停止2019年3月31日止三个月的非循环贷款的加权平均期限为16个月，15个月，15个月和21个月。这就是说，停止2019年12月31日，玖富2016年和2017年的循环贷款和非循环贷款已全部到期。当前，玖富贷款余额760亿元，逾期率按5%盘算，玖富需要垫付给金融机构和出借人的金额为38亿元。

凭据财报显示，停止2019年12月31日，玖富账上现金及现金等价物为46.84亿元，基本可以笼罩其坏账规模。日前，玖富正陷入与人保财险的互诉纠纷中。

6月12日，玖富通告称，其子公司玖富数科正就22亿元贷款服务费问题起诉人保财险。6月15日，人保财险也不甘其后在港交所披露，其已于今年5月在广东起诉玖富。

通告显示，人保财险广东省分公司与玖富开展保险业务互助，由于双方就技术服务费存在争议，人保财险广东省分公司于今年5月19日向玖富提起诉讼，广州市中级人民法院于5月21日予以受理，有关涉案金额约为23亿元。双方争议的23亿元，对于以助贷业务为主的玖富来说生死攸关。

据界面新闻记者相识，双方 “服务费”争议的背后则是二者互助的“履约险”条约泛起了重大问题。而玖富与人保财险的纠纷，泉源还在于逾期率的上升。从2016年左右，小我私家融资性的信用保证保险（即履约险）最早泛起在P2P领域，后逐渐在消费金融领域铺开，当乞贷人未正常履约还款时，保险公司按约定方式向现金贷平台的资金方赔付，如此一来，现金贷平台的坏账风险就部门转移给了保险公司。

玖富机构资金泉源占比大幅上升，与接入保险机构互助有很大关系。与保险公司互助的履约险，对于P2P平台而言是一种增信措施，有助于P2P平台对接更多资金端，富厚资金渠道。

而玖富与人保财险的纠纷，很可能让玖富失去这个增信措施，进一步影响机构资金泉源，甚至可能影响机构资金的贷款发放规模。机构资金规模淘汰，将直接影响P2P平台的贷款发放量。从玖富的业绩展望中可以看出来， 2020年第一季度，玖富总贷款发放量缩减到23亿，而玖富预测第二季度的放贷量将继续缩减到10亿元。

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