网站公告:九度网站改版啦! 最新活动:九度财经开课啦!欢迎投资朋友来电咨询!
  • 最新价: 涨跌幅:
  • 最新价: 涨跌幅:
  • 最新价: 涨跌幅:
  • 首页 > 期货头条 > 金属 > 正文

    PTA涨价有基本面支撑

    2016-11-28 09:32:13  来源: 期货日报
      围绕大类资产配置的宏观经济展望、PTA行情分析展望及场外期权、供给侧改革背景下大宗商品结构性投资机会分析等议题展开讨论的聚焦期货...
      围绕大类资产配置的宏观经济展望、PTA行情分析展望及场外期权、供给侧改革背景下大宗商品结构性投资机会分析等议题展开讨论的“聚焦期货供给侧改革,服务企业转型发展”期货论坛,11月26日在郑州举办。本次论坛由申万期货主办。

      2016年年初以来,PTA期货价格高于现货价格,期货升水200元/吨以上,进入无风险套利区间,很多投资者买现货抛期货,使得仓单量与持仓量大增。

      对于PTA期货仓单维持高位,行业人士认为,这正是现货企业积极参与期货市场的标志。PTA期货仓单将之前隐藏在各个流通环节的社会库存显性化,让市场变得更为透明,生产、贸易和消费企业的市场效率进一步提高。企业乐于注册期货仓单,因为其具有以下优势:一是在交易所信用担保条件下,期货仓单对货权形成多重保障;二是通过异地注销,降低了物流成本;三是通过仓单回购和冲抵保证金,解决了资金占压。

      期货日报记者发现,如今,注册仓单和套期保值已不能完全满足企业需求,期权成为企业管理风险的新工具。

      河南某企业期货部门负责人带着疑问来参会。“我们的产品目前有200元/吨的利润,最纠结的是,今年年末明年年初是利用期货套期保值还是利用期权套期保值,所以想请教请教。”

      “锁利润,一是将原料成本用期权锁定,通过远期销售锁定产品价格从而锁定利润,二是购买价差期权。”申万智富投资管理有限公司总经理闫淦智表示,通过场外衍生品工具管理风险的手段非常丰富,现阶段,权利金比较高,但可以通过产品设计降低权利金支出,比如库存高时,通过买看跌、卖看涨的价差组合期权或障碍期权来降低权利金,也可以用亚式期权实现权利金的下降。

      由于聚酯产业链(PX—PTA—PET)不同环节的产能投放节奏出现周期性错位,产业链利润由上游PX环节向中下游PTA—涤纶长丝环节转移。而这,利于PTA行业经营改善。

      前几年,PTA行业投资力度加大,产能从2010年的不到1500万吨/年扩张到2015年的4600万吨/年。产能严重过剩,行业连年亏损。“今年年初到5月初,PTA价格先抑后扬,5月到10月,以盘整为主,而10月至今,受下游需求改善和国际油价止跌的提振,PTA价格再启涨势。”申万宏源证券分析师马昕晔说。

      年初,油价暴跌,聚酯大盘走弱,至1月中旬,创下上半年的低点4100元/吨。10月以来,OPEC成员国意外达成冻产的框架性协议,受此刺激,国际油价重新上涨。此外,聚酯工厂经历了G20会议期间的大规模停车,又恰逢金九银十传统聚酯产销旺季,原料PTA需求释放,价格上行。

      与会人士告诉期货日报记者,PX与石脑油正常价差在350美元/吨,原油价格下跌,PX利润空间缩小,跌至200美元/吨时,炼厂会停产检修。PX环节压缩的利润流向PTA及聚酯环节,但由于失去原油的支撑,产业链整体利润空间被压缩,目前处于历史低位。

      马昕晔认为,后期PTA价格上涨有基本面支撑:其一,作为上游产品PX,需求缺口较大,进口依存度较高,而2018年PX产能将迎来投产高峰,届时,PX利润收窄,进而影响PTA的产能扩张;其二,纺织服装经营好转带动聚酯行业回暖、乙二醇国内定价权提升等因素都是行业利好消息。总体上,产业供需结构趋于良性疏导,产业链上下游价格传导更加顺畅,后市影响PTA期货价格的最大因素是原油价格的变动。考虑到原油价格有冲击60美元/桶的可能,则PTA价格最高会运行至5976元/吨。

    

    内盘报价

  • 上期所
  • 郑商所
  • 大商所
  • 中金所
  • 代码 品种 最新价 涨跌幅
    品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
    品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
    品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
    品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
    品种 最新价 涨跌额 涨跌幅

    联系我们